游戲玩家

鳳凰網科技訊 據(jù)彭博社北京時間1月13日報道，受旗下游戲直播應用虎牙擬赴美上市推動，歡聚時代（YY）股價近日連創(chuàng)新高，市值已達主要競爭對手陌陌的1.6倍。

在中國，直播游戲似乎比直播美女跳舞還要賺錢。

作為一家營收主要來自于直播的公司，歡聚時代主要擁有兩大業(yè)務：游戲直播虎牙和秀場直播YY Live。如果能夠保持最近的發(fā)展趨勢，虎牙有潛力成為美國股市今年的熱門IPO。

目前，虎牙還沒有實現(xiàn)盈利，對歡聚時代的盈利造成拖累。但是其運營虧損已經顯著收窄，從2016年第三季度的1.7億元人民幣降至了2017年同期的1400萬元人民幣。該部門的運營虧損率也遵循著類似的軌跡，顯示出其業(yè)務即將扭虧為盈。

另一方面，盡管營收在穩(wěn)步增長，YY Live的運營利潤率卻在不斷收窄。這顯示出，YY Live無法發(fā)揮規(guī)模經濟優(yōu)勢，只能通過大規(guī)模營銷推動營收增長。在截至2017年9月的季度，YY Live的廣告成本同比增長了200%至2.28億元人民幣。這相當于當季營收的9.1%，遠高于去年同期的3.8%。

為了留住觀眾，YY Live投入的錢越來越多。

YY Live（紅）和虎牙（紫）廣告成本在各自營收中的占比

這樣的支出似乎是必要的，因為歡聚時代擁有大量的競爭對手，從在美國上市的陌陌到新晉崛起的17Media，可謂群敵環(huán)伺。去年8月，分析師預計陌陌也將面臨這一麻煩，其股價此后果然持續(xù)下滑。

與此同時，虎牙的營銷成本在截至去年9月的一年內幾乎未見增長，但是其營收卻在去年第三季度大增了196%。

不過，虎牙也有自己的成本麻煩，其中包括游戲主播分成和寬帶成本等。盡管虎牙的毛利潤在一年前便已轉黑，但毛利率仍保持在相對微薄的12.6%，而YY Live的毛利率高達45%。

憑借足夠的吸引力，虎牙或能通過控制成本的增速來提高毛利率。不過虎牙管理層在過去一年并沒有做到這一點，他們需要在IPO路演時解決該問題。（編譯/揚帆）

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